前景明朗 票貼現金流有上升空間

來源: 借錢    發佈時間：2009/5/12 下午 03:23:05    流覽:    返回  打印

報告指出，首都機場由３月初的２﹒６２元低位反彈７３％至現水平，相信已充分反映市場對今年首季內地旅客及航機流量回升２２％至２７％，對盈利恢復的潛在利好因素。該行已調整首機的票貼現現金流的合理價至４﹒８元，反映較現價有６％上升空間。

摩根士丹利發表報告指，由於業務前景仍未明朗，維持北京首都機場「持有」評級，目標價４﹒８元，較上日收市價４﹒５３元高約６％。

報告指出，首都機場由３月初的２﹒６２元低位反彈７３％至現水平，相信已充分反映市場對今年首季內地旅客及航機流量回升２２％至２７％，對盈利恢復的潛在利好因素。該行已調整首機的票貼現現金流的合理價至４﹒８元，反映較現價有６％上升空間。

經過與該公司管理層作會議後，大摩預計，首都機場的廣告收入在０８年大幅上揚１６９％後會面對回落壓力。在「金融海嘯」下，其零售業務的每客戶平均消費額亦會有所下跌。

報告認為，雖然管理層在Ｔ３航站樓啟用後致力節省開支，但折舊、能源、維修等支出將持續上升，並在０９全年反映。

大摩透露，由於首都機場的短期資本開支風險仍低，該公司仍考慮興建第四條跑道，以及連貫Ｔ１與Ｔ３航站樓的地下通道，相信會構成中長期資本開支風險。

報告認為，由於首都機場的非航空相關業務前景仍未明朗，不宜過早預期其盈利會有反彈，因此，雖然該行已調高對首都機場的盈利預測，但仍較市場預期低５６％。

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